利创智投瑞幸股权曝光：大钲资本持股降至23%，投票权48%曹文宝套现3000万

雷递网雷建平 5月8日

瑞幸咖啡（股票代码：“LKNCY”）日前递交给美国SEC的文件显示，截至2026年2月28日，瑞幸咖啡一共有2,154,137,392股A类股，136,172,004股B类股，及295,384,619股高级优先股。

截至2026年2月28日，大钲资本持有164,790,181股A类股，占A类股的比例为7.6%；持有136,172,004股B类股，占B类股的100%；持有 295,384,615股的可转债，占可转债的比例100%；

大钲资本一共持股为23.1%，投票权为47.8%。

截至2026年2月28日，瑞幸咖啡股权结构

瑞幸咖啡董事长兼首席执行官郭谨一持有 28,166,160股A类股，占A类股的比例为1.3%，占总股本的比例为1.1%，有0.7%的投票权；瑞幸咖啡高级副总裁Wenbao Cao（曹文宝）持有12,209,464股A类股，占A类股的比例为0.6%，有0.5%股权，及0.3%的投票权；

截至2026年2月28日，瑞幸咖啡管理层

独立董事Feng Liu持有 744,728股，独立董事Sean Shao持有 693,208股，独立董事Qianli Liu持有 290,328股，瑞幸咖啡CFO Jing An持有2,276,000股A类股，有0.1%股权。

愉悦资本持有107,235,500股，占A类股的比例为5%，一共有4.1%的股权，及2.8%的投票权；First Beijing持有107,699,376股，占A类股的比例为5%，持有4.2%股权，及2.8%的投票权。

黎辉重返瑞幸当董事长

2025年，瑞幸咖啡最大的变化是，大钲资本董事长兼首席执行官黎辉取代郭谨一成为公司董事长，大钲资本是瑞幸咖啡最大股东。

当年，神州租车创始人陆正耀、黎辉、刘二海被视为是铁三角，在神州租车、神州专车、瑞幸咖啡三个项目中，三个50岁“老男人”紧密配合，将多家公司送上市。

黎辉的大钲资本，刘二海的愉悦资本在瑞幸咖啡成长过程中均发挥很大作用，瑞幸咖啡上市前两轮的重要融资中，大钲资本和愉悦资本都有参与。

2018年7月11日，瑞幸咖啡完成2亿美元A轮融资，投后估值10亿美元；2018年12月，瑞幸咖啡再次完成2亿美元B轮融资，投后估值22亿美元，愉悦资本、大钲资本、新加坡政府投资公司（GIC）、中金公司等参与。

2020年1月，瑞幸咖啡完成增发并发行可转债。总融资额绿鞋前9.8亿美元，绿鞋后11.3亿美元。其中，大钲资本套现2.3亿美元。

仅仅几个月后，瑞幸咖啡曝出21亿元财务造假，随后，陆正耀与黎辉、刘二海决裂。陆正耀不想推进瑞幸咖啡财务造假事件的调查，但对于黎辉、刘二海来说，坚持独立的调查，对各自基金有利，可以证明大征资本和愉悦资本只是投资人，对瑞幸咖啡的造假并不知情。

2020年，瑞幸咖啡解雇CEO和COO职务，重组管理层展示出公司改变决心，但矛头依然指向背后实际控制人陆正耀的情况下，陆正耀则并不愿意独立调查持续下去，甚至被曝出阻止独立调查。

2020年7月，瑞幸咖啡举行股东特别大会，罢免陆正耀、刘二海、黎辉董事议案获通过，最终是陆正耀、刘二海、黎辉均出局董事会。郭谨一担任公司董事长、CEO职务。

之后，陆正耀手中的瑞幸咖啡股权陆续出让，风雨飘摇中的瑞幸咖啡在大征资本和愉悦资本的支持下，通过几年的努力，走出财务造假的阴影。

当然，陆正耀也很厉害，如今带领原来瑞幸咖啡出走的一帮高管创办了库迪咖啡，用瑞幸的打法继续与瑞幸咖啡竞争，并正成咖啡市场一股不可小视的力量。

大钲资本持股比例下降8.2个百分点

截至2025年2月28日，瑞幸咖啡一共有2,129,852,172股A类股，136,172,004股B类股，及295,384,619股高级优先股。

2025年2月28日，瑞幸咖啡股权结构

截至2025年2月28日，大钲资本持有17.4%的A类股，及100%的B类股。大钲资本一共持股为31.3%，有53.6%的投票权。

愉悦资本持有5.6%的A类股，一共有4.7%的股权，及3.2%的投票权。瑞幸郭谨一持有1.2%的A类股，有1%的股权，及0.7%的投票权。

截至2025年2月28日，瑞幸咖啡董事、高级副总裁为Wenbao Cao，独立董事分别为Feng Liu、Sean Shao、Qianli Liu、Joel A. Getz，董事分别为Weihao (Michael) Chen、Jun Liu、Guiyi Chen；CFO为Jing An；

瑞幸咖啡Chief Growth Officer为Fei Yang，高级副总裁分别为Shan Jiang、Weiming Zhou、Tian Zang。

对比可发现，2025年的年报中，瑞幸咖啡首席增长官杨飞，高级副总裁Shan Jiang、Weiming Zhou、Tian Zang退出了管理层序列。

对比可看出，大钲资本在过去一年对瑞幸咖啡的持股比例下降8.2个百分点，投票权下降5.8个百分点。

大钲资本主要是减少了A类股，过去一年对瑞幸咖啡的A类股持股下降206,617,007股，对A类股的持股比例下降9.8个百分点。

多位核心高管减持曹文宝套现超3000万

2025年5月以来，瑞幸咖啡不少管理层进行了减持。

据瑞幸咖啡递交给SEC的文件显示，2025年5月5日，瑞幸咖啡高级副总裁Zhou Weiming出现了两次减持40000股，分别套现137.24万美元；

2025年5月7日，瑞幸咖啡高级副总裁Zang Tian减持60000股，套现198万美元；2025年5月13日，瑞幸咖啡高级副总裁Jiang Shan减持50000股，套现165.75万美元。

2025年9月2日，Fei Yang减持50000股，套现185.7万美元；同一日，Fei Yang减持10万股，套现371.4万美元。

2025年11月18日，Camel Zhengkai Limited减持2662315股，套现1.0649亿美元。

2025年11月18日，瑞幸咖啡执行董事Cao Wenbao（曹文宝）减持10万股，套现400万美元；12月8日，Cao Wenbao减持2万股，套现73.5万美元；2025年12月9日，Cao Wenbao减持4448股，套现16.86万美元；Cao Wenbao一共套现490.36万美元（约3300万元）

2025年11月20日，瑞幸咖啡CFO An Jing减持1.5万股，套现55.2万美元。

2026年5月5日，Camel Zhengkai Limited减持544346股，套现1837万美元。

年营收近500亿季度净利出现下滑

瑞幸咖啡这几年业绩很不错，年报显示，瑞幸咖啡2023年、2024年、2025年营收分别为249亿、344.75亿、492.88亿元（约70.35亿美元）；净利分别为28.44亿、29.55亿、36亿元（约5.14亿美元）。

当然，瑞幸咖啡也有隐忧，那就是最近几个季度的净利出现了同比下滑。

瑞幸咖啡2025年第四季度营收127.77亿元（约18亿美元），较上年同期的96.13亿元增32.9%；同期净利5亿（约7400万美元），较上年同期的8.51亿元降38%；经调整净利7亿元，较上年同期的9.38亿元下降25.4%。

瑞幸咖啡2026年第一季度营收为119.95亿元（约17.36亿美元），较上年同期增长35.3%。

瑞幸咖啡2026年第一季度运营利润为7.16亿元，较上年同期下降2.6%；净利为5.06亿元，较上年同期下降3.3%。

截至今日收盘，瑞幸咖啡股价为33.44美元，市值为95.7亿美元。

最近，瑞幸咖啡联合创始人、CEO郭谨一表示，相信瑞幸的系统性竞争优势，将支撑公司穿越短期波动，并逐步释放长期可持续增长与盈利潜力。立足扎实基本面，以及对公司战略和长期发展前景的坚定信心，公司正式启动首次总额不超过3亿美元一年期股份回购计划。

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